SANTO DOMINGO.- La agencia internacional de calificación crediticia Fitch Ratings publicó un informe sobre la empresa dominicana César Iglesias con observación negativa a largo y corto plazo.
La observación de largo plazo refleja el riesgo de refinanciación al que, a su juicio, está expuesta la compañía, debido a la concentración de vencimientos de deuda en el corto plazo que presionan su estructura de capital y limitan su flexibilidad financiera.
La calificación contempla que la compañía realice exitosamente la Oferta Pública Inicial (OPI) de acciones de manera que pueda obtener recursos para amortizar la deuda adquirida para la recompra de acciones y otros propósitos corporativos.
César Iglesias, cuyas acciones (70%) fueron adquiridas recientemente por los fondos de pensiones, enfrenta vencimientos en 2023 por cerca de DOP3,000 millones, lo cual incluye las amortizaciones del crédito con Banco Popular, que tomó la compañía al finalizar 2021 y que sustituyó la deuda adquirida para la recompra de acciones.
Asimismo, la decisión considera el debilitamiento de la generación operativa y de los márgenes de rentabilidad EBITDA que se han afectado por las presiones en estructura de costos, necesidades mayores de capital de trabajo para inventarios y la distribución de dividendos a su matriz, para el servicio de su deuda, que han deteriorado la generación de flujo de fondos libre (FFL).
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Apalancamiento y Riesgo de Refinanciación Elevados: En aras de simplificar la estructura organizacional, en 2021 César Iglesias tomó deuda dentro de su balance por cerca de USD80 millones para la recompra de acciones de socios minoritarios.
Lo anterior, mantiene presionada la estructura de capital y expone a César Iglesias a riesgos de refinanciación.
Las métricas de apalancamiento aumentaron significativamente hasta 7.5 veces (x) en 2021 y se espera que sean cercanas a 6.8x al cierre de 2022.
